关于股权投资协议中的估值调整条款,下列说法正确的是()。-2021年度重庆市会计人员继续教育网在线培训会计考试参考答案

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关于股权投资协议中的估值调整条款,下列说法正确的是()。

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D、Ⅲ、Ⅳ

正确答案:C,干部网络助手微xin(xzs9529)

答案解析:本题考查估值调整条款。估值调整条款既可以条款形式存在于投资协议中,也可以一个专门的协议即估值调整协议形式存在。参见教材P108-109。

关于市净率法的说法,错误的是()。

A、市净率倍数等于股权价值除以净资产

B、市净率倍数等于每股价值除以每股净资产

C、银行业的估值通常采用于市净率倍数法

D、制造企业适用市净率法进行估值

正确答案:D,考试帮手微xin【xzs9529】

答案解析:本题考查相对估值法。选项D错误,市净率倍数法比较适用于资产流动性较高的金融机构,因为这类企业的净资产账面价值更加接近市场价值。参见教材P96。

下列企业股权价值的计算公式,正确的是()。

A、Ⅰ、Ⅱ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

正确答案:D,小助理薇-信:(go2learn)

答案解析:本题考查股权投资基金常用的估值方法。企业股权价值=净利润×市盈率倍数=EBIT×(企业价值/息税前利润倍数)=EBITDA×(企业价值/息税折旧摊销前利润倍数)=净资产×市净率倍数=销售收入×市销率倍数。参见教材P94-97。

下列不属于相对估值方法的是()。

A、市盈率倍数法

B、市净率倍数法

C、市销率倍数法

D、红利折现率法

正确答案:D

答案解析:本题考查股权投资基金常用企业估值方法。相对估值法包括市盈率倍数、企业价值/息税前利润倍数、企业价值/息税折旧摊销前利润倍数、市净率倍数和市销率倍数等。参见教材P92。

关于企业价值/息税前利润倍数法的说法,错误的是()。

A、债权人和股东对息税前利润都享有分配权

B、息税前利润对应的价值是企业价值

C、企业价值/息税前利润倍数法不受股权和债权的比例的影响

D、使用企业价值/息税前利润倍数法估值,当目标利润与可比公司的资本结构存在较大差异时可能导致估值错误

正确答案:D

答案解析:本题考查相对估值法。选项D错误,市盈率倍数法是以利润指标作为估值基础的,而净利润归属于股东,无法反映债权人的求偿权,当目标公司与可比公司的资本结构存在较大差异时可能导致错误的结果。而息税前利润是向所有股东和债权人分配前的利润,因此不受股权和债务的比例即资本结构的影响。参见教材P94-95。

最适用于清算价值法进行估值的企业是()。

A、某正常持续运营中的机械制造企业

B、某资不抵债、经营停滞的有色金属开采企业

C、某经营良好的商业零售企业

D、某软件开发企业

正确答案:B

答案解析:本题考查股权投资基金常用的估值方法。清算价值法常用于杠杆收购和破产投资策略。参见教材P92。

对于股权投资基金而言,在目标企业正常可持续经营的情况下,不会采用的估值方法是()。

A、账面价值法

B、重置成本法

C、清算价值法

D、折现现金流估值法

正确答案:C

答案解析:本题考查清算价值法。对于股权投资机构而言,清算很难获得很好的投资回报,在企业正常可持续经营的情况下,不会采用清算价值法。参见教材P106。

关于折现现金流估值法的说法不正确的是()。

A、股权自由现金流是归属于股东的现金流,是可以自由分配给股权拥有者的最大化的现金流

B、企业自由现金流是公司在保持正常运营的情况下,可以向所有出资人进行自由分配的现金流

C、企业自由现金流折现模型得到的是股权价值

D、在企业自由现金流折现模型中,可以直接用息税前利润乘以当期所得税税率得到调整的所得税

正确答案:C,继续教育助理薇信:xzs9519

答案解析:本题考查折现现金流法。选项C错误,企业自由现金流折现模型得到的是企业价值,可以通过价值等式推出股权价值。参见教材P100。

在折现现金流法公式中,CF

A、目标企业价值

B、第t年的现金流

C、终值

D、资本成本

正确答案:B

答案解析:本题考查折现现金流估值法。折现现金流公式为V=Σ[CFt/(1+r)t]+TV/(1+r)n。其中:V为目标企业价值;CFt为第t年的现金流;TV为终值;n为详细预测期数;r为未来所有时期的平均折现率,t为时期。参见教材P98。

以下不属于相对估值法的优点的是()。

A、运用简单,易于理解

B、主观因素相对较少

C、可以及时反映市场看法的变化

D、可以快速找到合适的可比公司

正确答案:D

答案解析:本题考查相对估值法。相对估值法具有以下优点:第一,运用简单,易于理解。第二,主观因素相对较少。第三,可以及时反映市场看法的变化。相对估值法,分析结果的可靠性受到可比公司质量的影响,有时很难找到合适的可比公司。参见教材P93。