某股权投资基金拟投资A公司,A公司管理层承诺投资当年的净利润-2021年度重庆市会计人员继续教育网在线培训会计考试参考答案

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某股权投资基金拟投资A公司,A公司管理层承诺投资当年的净利润为1.2亿元,如果A公司按照息税前利润的6倍进行估值,所得税税率为25%,利息每年2000万元,则按企业价值/息税前利润倍数法计算的A公司的价值为()亿元。

A、7.2

B、9.6

C、10.2

D、10.8

正确答案:D

答案解析:本题考查相对估值法。A公司所得税=1.2/(1-25%)×25%=0.4(亿元),A公司的息税前利润=1.2+0.4+0.2=1.8(亿元),A公司的企业价值=1.8×6=10.8(亿元)。参见教材P95。

在股权投资基金估值中,()主要作为一种辅助方法存在,主要原因是企业历史成本与未来价值并无必然联系。

A、成本法

B、相对估值

C、现金流折现价值

D、清算价值法

正确答案:A,干部网络助理微-信:(go2learn)

答案解析:本题考查股权投资基金常用企业估值方法。成本法主要作为一种辅助方法存在,主要原因是企业历史成本与未来价值并无必然联系。参见教材P92。

关于相对估值法的说法,错误的是()。

A、相对估值法的基本原理是以可以比较的其他公司(可比公司)的价格为基础,来评估目标公司的相应价值

B、相对估值法评估所得的价值是股权价值,不是企业价值

C、目标公司价值=目标公司某种指标×(可比公司价值/可比公司某种指标)

D、“可比公司价值/可比公司某种指标”被称为倍数,市盈率倍数、市净率倍数、市销率倍数等都是常用的倍数

正确答案:B

答案解析:本题考查相对估值法。选项B错误,相对估值法评估所得的价值可以是股权价值,也可以是企业价值。参见教材P92-93。

关于市盈率倍数的表达式,以下公式正确的是()。

A、Ⅰ、Ⅱ

B、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅱ、Ⅳ

D、Ⅲ、Ⅳ

正确答案:D

答案解析:本题考查相对估值法。市盈率倍数=股权价值/净利润=每股价值/每股收益。参见教材P94。

关于折现现金流估值法的说法,正确的是()。

A、评估得到的价值,可以是股权价值,也可以是企业价值

B、预测期限越长,预测的可靠程度越高

C、不同类型的公司应选择相同的折现现金流估值法

D、不同的折现现金流估值法使用相同的现金流

正确答案:A

答案解析:本题考查折现现金流估值法。选项B错误,详细预测期的时间长短选取应以适中为原则,不能太长也不能太短。选项C错误,不同类型的公司适用不同的折现现金流估值法。选项D错误,不同的折现现金流估值法使用的现金流不同。参见教材P98。

如果股权投资基金拟投资的目标公司处于创业早期,利润和现金流均为负数,未来回报很高,但存在高度不确定性,此时,宜采用的估值方法是()。

A、相对估值法

B、折现现金流估值法

C、创业投资估值法

D、成本法

正确答案:C

答案解析:本题考查创业投资估值法。如果股权投资基金拟投资的目标公司处于创业早期,利润和现金流均为负数,未来回报很高,但存在高度不确定性,此时,往往会用创业投资估值法。参见教材P103。

股权投资基金对目标企业进行估值时,对于从不发放红利的企业不宜采用下列()进行估值。

A、股权自由现金流折现模型

B、企业自由现金流折现模型

C、红利折现模型

D、股权自由现金流折现模型和企业自由现金流折现模型

正确答案:C

答案解析:本题考查折现现金流估值法。红利折现模型要求目标公司的红利发放政策相对稳定,但在实际中,很多企业的红利发放政策不稳定,有的企业从不发放红利或者因为未盈利而无红利可发放。此时,很难用红利折现模型进行估值。参见教材P99。

对于股权投资基金投资的创业企业,比较实用的相对估值方法是()。

A、市销率倍数法

B、市盈率倍数法

C、企业价值/息税折旧摊销前利润倍数法

D、市净率倍数法

正确答案:A,干部网络助手微Xin(xzs9519)

答案解析:本题考查相对估值法。股权投资基金投资的创业企业,可能净利润为负数,经营性现金流也为负数,且账面价值比较低。此时,市盈率倍数法、企业价值/息税前利润倍数法、企业价值/息税折旧摊销前利润倍数法、市净率倍数法都无法用来估值,对此类企业,市销率倍数法可能比较实用。参见教材P97。

股权投资行业主要用到的估值方法为()。

A、经济增加值法和清算价值法

B、相对估值法、折现现金流估值法、创业投资估值法

C、折现现金流估值法、经济增加值法和成本法

D、相对估值法、清算价值法和相对估值法

正确答案:B

答案解析:本题考查股权投资基金常用的估值方法。估值方法通常包括:相对估值法、折现现金流估值法、创业投资估值法、成本法、清算价值法、经济增加值法等。其中,股权投资行业主要用到的估值方法为相对估值法、折现现金流估值法和创业投资估值法。参见教材P92。

关于股权投资估值的简单价值等式的说法,错误的是()。

A、企业价值+现金=股权价值+债务

B、等式中的债务包括要支付利息的负债和不用支付利息的负债

C、现金是从货币资金总额中扣除用于日常经营所需的现金后剩下的余额

D、一般情况下,多余现金用所有账上的货币资金代替

正确答案:B

答案解析:本题考查简单价值等式。选项B错误,“债务”与资产负债表中的负债不同,只包括要支付利息的负债(如银行贷款),不包括不用支付利息的负债(如应付账款)。参见教材P90。