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以下有关理财行为的说法中,错误的是()。

A、理财行为总是发生在一个特定的市场环境之中,市场环境影响企业的理财行为的后果

B、如果省去中间环节,股票价格(股东财富)是“理财行为”的函数

C、在市场有效的情况下,通过理财不能增加股东财富

D、资本市场连接理财行为、公司价值和股票价格

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答案解析：如果理财当局的行为是理智的，他们将通过投资和筹资增加公司价值；如果市场是有效的，公司价值增加将会提高股票价格，使得股东财富增加。选项C不正确。

某企业目前没有负债,股权资本成本为10%,该企业打算优化资本结构,目标资本结构是负债/权益为2:3,预计债务税前成本为6%,股权资本成本为12%,该企业年实体现金流量为100万元,并且可以永续,所得税税率为25%。假设资本市场是完美的,则该企业改变资本结构后利息抵税的价值是()万元。

A、111.11

B、100

C、190.48

D、90

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答案解析：无负债企业价值=100/10%=1000（万元）；有负债加权平均资本成本=6%×（1-25%）×40%+12%×60%=9%，有负债企业价值=100/9%=1111.11（万元）；利息抵税的价值=有负债企业价值-无负债企业价值=1111.11-1000=111.11（万元）。

下列说法中不正确的是()。

A、收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低

B、成长性好的企业要比成长性差的类似企业的负债水平高

C、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强

D、盈利能力强的企业要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平高

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答案解析：盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低。

在股市中,有些人依靠股价图形的走势(技术分析),从中找到股价变化的规律,预计未来股价,有时也可以赚取到超额收益。这说明()。

A、市场是有效的

B、市场是无效的

C、市场总是在一定程度上有效

D、市场通常非常有效

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答案解析：市场总是在一定程度上有效。对于不同的投资人，市场的有效性可能不同。聪明的投资者会发现市场的机会，成功地从低估资产中获取利润，并会把股价推向均衡价格。

某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元(每年负担利息24万元),普通股资本500万元(发行普通股10万股,每股面值50元),所得税税率为25%。由于扩大业务,需要追加筹资200万元,其筹资方式有两个:一是全部按面值发行普通股;二是全部筹措长期债务,债务利率为8%,则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为()万元。

A、80

B、60

C、100

D、110

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答案解析：借款筹资方式的每股收益＝[EBIT－24－200×8%]×（1－25%）／10,权益筹资方式的每股收益＝[（EBIT－24）×（1－25%）]／（10＋4），令二者相等，解得EBIT＝80万元。

下列各种资本结构理论中,认为企业价值与资本结构无关的是()。

A、无税MM理论

B、有税MM理论

C、代理理论

D、权衡理论

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答案解析：无税MM理论认为有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关，即应选A；有税MM理论认为，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展。所以选项B、C、D认为企业价值与资本结构有关。

已知ABC公司2010年产品的单位销售价格为25元,单位变动成本为15元,销售量为10万件,固定成本为20万元,利息费用为12万元,优先股股利为15万元,所得税税率为25%。根据这些资料计算出的下列指标中不正确的是()。

A、公司2010年边际贡献总额为100万元

B、公司2010年利润总额为68万元

C、公司2010年经营杠杆系数为1.25

D、销售量为10万件总杠杆系数为2.08

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答案解析：公司2010年边际贡献＝10×（25－15）＝100（万元），公司2010年利润总额＝100－20－12＝68（万元），公司2011年经营杠杆系数＝100/（100－20）＝1.25，销售量为10万件总杠杆系数＝100/[68－15/（1－25%）]＝2.08。

下列说法中,不正确的是()。

A、没有完全有效的市场,也没有完全无效的市场

B、市场有效性与公司理财有密切关系

C、如果市场是有效的,明智的理财行为不能增加企业价值,公司价值的增加不能提高股价,则财务行为就失去了目标和依据

D、有效市场理论是近代财务学,包括金融学、投资学和财务管理学共同的基础理论

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答案解析：如果市场是无效的，明智的理财行为不能增加企业价值，公司价值的增加不能提高股价，则财务行为就失去了目标和依据。所以选项C不正确。

根据财务分析师对某公司的分析,该公司无负债企业的价值为2000万元,利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值,财务困境成本现值为50万元,债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元,那么,根据资本结构的权衡理论,该公司有负债企业的价值为()万元。

A、2050

B、2000

C、2130

D、2060

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答案解析：根据权衡理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值＝2000＋100－50＝2050（万元）

通常情况下,下列企业中,财务困境成本最高的是()。

A、汽车制造企业

B、软件开发企业

C、石油开采企业

D、日用品生产企业

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答案解析：财务困境成本的大小因行业而异。比如，如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户和核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，招致的财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业的财务困境成本可能会较低，因为企业价值大多来自于相对容易出售和变现的资产。所以选项B是答案。