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甲公司不存在优先股,20×1年销售收入1000万元,变动成本率60%,固定经营成本200万元,利息费用40万元。假设固定经营成本和利息费用不变,该企业20×2年联合杠杆系数是()。

A、1.25

B、2

C、2.5

D、3.75

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答案解析：20×2年企业联合杠杆系数=20×1年边际贡献/（20×1年边际贡献-固定经营成本-利息费用）=1000×（1-60%）/[1000×（1-60%）-200-40]=2.5。【提示】需要注意一点，如果用简化公式计算杠杆系数，需要使用基期的数据。比如本题用的是20×1年的数据，计算的是20×2年的联合杠杆系数。简化公式的推导过程如下：根据定义可知，联合杠杆系数＝普通股每股收益变动率／营业收入变动率＝

某公司预计明年的息税前利润可以达到3000万元,现有两个筹资方案,分别是发行债券和发行新股。经计算两个筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润为2800万元,如果仅从每股收益的角度考虑,应该选择的筹资方案是()。

A、发行债券

B、发行新股

C、无法选择

D、发行债券和发行新股各占一半

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答案解析：预计的息税前利润高于每股收益无差别点的息税前利润时，发行债券筹资比发行新股筹资的每股收益高。所以选项A是答案。

某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元(每年负担利息24万元),普通股资本500万元(发行普通股10万股,每股发行价格50元),所得税税率为25%。由于扩大业务,需要追加筹资200万元,其筹资方式有两个:一是全部按50元的价格发行普通股;二是全部筹措长期债务:债务利率为8%,则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为()万元。

A、80

B、60

C、100

D、110

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答案解析：筹措长期债务后的每股收益＝（EBIT－24－200×8%）×（1－25%）/10，发行普通股后的每股收益＝（EBIT－24）×（1－25%）/（10＋200/50），令两者相等，解得EBIT＝80万元。

甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本,有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算,发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元,发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策,下列说法中,正确的是()。

A、当预期的息税前利润为100万元时,甲公司应当选择发行长期债券

B、当预期的息税前利润为150万元时,甲公司应当选择发行普通股

C、当预期的息税前利润为180万元时,甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

D、当预期的息税前利润为200万元时,甲公司应当选择发行长期债券

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答案解析：根据题中的条件可知，当预期的息税前利润小于120万元时，发行普通股的每股收益高于发行长期债券（故选项A的说法不正确），当预期的息税前利润大于120万元时，发行长期债券的每股收益高于发行普通股（故选项B的说法不正确）；当预期的息税前利润小于180万元时，发行普通股的每股收益高于发行优先股，当预期的息税前利润大于180万元时，发行优先股的每股收益高于发行普通股；另外，由于发行长期债券的直线在发行优先股

联合杠杠可以反映()。

A、营业收入变化对边际贡献的影响程度

B、营业收入变化对息税前利润的影响程度

C、营业收入变化对每股收益的影响程度

D、息税前利润变化对每股收益的影响程度

正确答案：公需科目题库搜索,题库助理Weixin:[xzs9529]

答案解析：经营杠杆考察营业收入变化对息前税前利润的影响程度，而财务杠杆则是考察息前税前利润变化对每股收益的影响程度。如果直接考察营业收入的变化对每股收益的影响程度，即考察两种杠杆的共同作用，通常把这两种杠杆的连锁作用称为联合杠杠作用。

关于资本结构决策的方法,下列说法不正确的是()。

A、资本成本比较法难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异

B、每股收益无差别点法没有考虑风险因素

C、在企业价值比较法确定的最佳资本结构下,公司资本成本最低

D、每股收益无差别点法中,每股收益最大时,企业价值最大

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答案解析：每股收益无差别点没有考虑风险，每股收益最大，企业价值不一定最大。所以选项D的说法不正确。

下列关于每股收益无差别点法的表述中,不正确的是()。

A、每股收益无差别点法考虑了风险因素

B、在每股收益无差别点法下,哪个方案的每股收益高,则选择哪个方案

C、当预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润时,这样选择债务融资方案

D、当预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润时,这样选择股权融资方案

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答案解析：每股收益无差点法的缺点在于没有考虑风险因素，所以选项A的说法不正确。

某公司息税前利润为400万元,资本总额账面价值1000万元。该公司无优先股。假设无风险利率为6%,证券市场平均报酬率为10%,所得税率为40%。债务市场价值(等于债务面值)为600万元时,税前债务利息率(等于税前债务资本成本)为9%,股票贝塔系数为1.8。在企业价值比较法下,下列说法不正确的是()。

A、权益资本成本为13.2%

B、股票市场价值为1572.73万元

C、平均资本成本为11.05%

D、公司总价值为1600万元

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答案解析：权益资本成本＝6%＋1.8×（10%－6%）＝13.2%，股票市场价值＝（400－600×9%）×（1－40%）/13.2%＝1572.73（万元），公司总价值＝600＋1572.73＝2172.73（万元），平均资本成本＝9%×（1－40%）×600/2172.73＋13.2%×1572.73/2172.73＝11.05%。

下列关于资本结构决策的叙述中,不正确的是()。

A、资本成本比较法难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异

B、每股收益无差别点法为企业管理层解决在某一特定预期盈利水平下应该选择什么融资方式问题提供了一个简单的分析方法

C、公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高,每股收益最大的资本结构

D、资本成本比较法的缺点是难以确定各种融资方式的资本成本

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答案解析：每股收益无差别点法没有考虑风险因素，如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬，每股收益增加就不会增加股东财富，因此，公司的最佳资本结构不一定是每股收益最大的资本结构，选项Ｃ不正确。

甲公司20×5年每股收益1元,20×6年经营杠杆系数1.2,财务杠杆系数1.5。假设甲公司不进行股票分割,如果20×6年每股收益想达到1.9元,根据杠杆效应,其营业收入应比20×5年增加()。

A、50%

B、90%

C、75%

D、60%

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答案解析：每股收益增长率＝（1.9－1）/1×100%＝90%，联合杠杆系数＝1.2×1.5＝1.8，则1.8＝每股收益增长率/营业收入增长率，所以，营业收入增长率＝每股收益增长率/1.8＝90%/1.8＝50%。