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在对企业价值进行评估时,下列说法中不正确的是()。
A、实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量
B、实体现金流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出
C、实体现金流量=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出
D、实体现金流量=股权现金流量+税后利息费用
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答案解析：实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量，实体现金流量＝税后经营利润－本年净投资＝税后经营利润－（资本支出－折旧与摊销＋经营营运资本增加）＝营业现金毛流量－经营营运资本增加－资本支出＝营业现金净流量－资本支出＝债务现金流量＋股权现金流量＝税后利息费用－净负债增加＋股权现金流量。
某公司预计的权益报酬率为15%,收益留存率为60%。净利润和股利的增长率均为5%。该公司的β值为2,国库券利率为4%,市场平均股票收益率为12%,则该公司的内在市净率为()。
A、1.2
B、0.4
C、0.6
D、1.5
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答案解析：股利支付率＝1－收益留存率＝1－60%＝40%，股权资本成本＝4%＋2×（12%－4%）＝20%，内在市净率＝（15%×40%）/（20%－5%）＝0.4。
E公司2010年销售收入为5000万元,2010年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中股东权益2200万元),金融资产为10万元,预计2011年销售增长率为8%,税后经营利润率为10%,净经营资产周转率保持与2010年一致,净负债的税后利息率为4%,净负债利息按上年末净负债余额和预计税后利息率计算。企业的融资政策为:多余现金优先用于归还金融负债,归还全部金融负债后剩余的现金全部发放股利。下列
A、净投资为200万元
B、税后经营利润为540万元
C、实体现金流量为340万元
D、收益留存为500万元
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答案解析：根据“净经营资产周转率保持与2010年一致”可知2011年净经营资产增长率＝销售收入增长率＝8%，即2011年净经营资产增加2500×8%＝200（万元），由此可知，2011年净投资为200万元，所以选项A正确；由于税后经营利润率＝税后经营利润/销售收入，所以，2011年税后经营利润＝5000×（1＋8%）×10%＝540（万元），所以选项B正确；实体现金流量＝税后经营利润－净投资＝540－200
甲公司的每股收益为0.8元,预期增长率为6%。与甲公司增长率、股利支付率和风险类似的上市公司有3家,3家公司的实际市盈率分别为20、22、26,预期增长率分别4%、5%、7%,使用修正市盈率估价模型的股价平均法计算出的甲公司价值是()元/股。
A、24
B、20.98
C、17.83
D、20.4
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答案解析：股价平均法：目标企业每股价值＝可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益＝[（20/4+22/5+26/7）/3]×6%×100×0.8＝20.98（元/股）
下列关于企业整体经济价值说法中,不正确的是()。
A、整体价值是企业各项资产价值的汇总
B、整体价值来源于企业各要素的有机结合
C、可以单独存在的部分,其单独价值不同于作为整体一部分的价值
D、如果企业停止运营,不再具有整体价值
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答案解析：企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，这种有机的结合，使得企业总体具有其它各部分所没有的整体性功能。所以，选项A的说法不正确。
某公司股利固定增长率为5%,2010年的每股收入为4元,每股净利润为1元,收益留存率为40%,股票的β值为1.2,国库券利率为4%,市场平均风险股票的必要收益率为8%,则该公司每股市价为()元。
A、16.56
B、15.77
C、9
D、9.45
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答案解析：股权资本成本＝4%＋1.2×（8%－4%）＝8.8%，销售净利率＝1/4×100%＝25%，本期市销率＝25%×（1－40%）×（1＋5%）/（8.8%－5%）＝4.14，每股市价＝4×4.14＝16.56（元）。
某公司2009年税前经营利润为2000万元,平均所得税税率为30%,折旧与摊销100万元,经营现金增加20万元,其他经营流动资产增加480万元,经营流动负债增加150万元,经营长期资产增加800万元,经营长期负债增加200万元,利息40万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本,则股权现金流量为()万元。
A、862
B、802
C、754
D、648
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答案解析：经营营运资本增加＝20＋480－150＝350（万元）；净经营长期资产增加＝800－200＝600（万元）；本年净投资＝350＋600＝950（万元）净利润＝（2000－40）×（1－30%）＝1372（万元）；股权现金流量＝净利润－本年净投资×（1－负债率）＝1372－950×（1－40%）＝802（万元）。
企业价值评估的相对价值模型有市盈率模型、市净率模型和市销率模型。下列式子中正确的是()。
A、本期市盈率=内在市盈率×(1+增长率)
B、本期市净率=内在市净率×(1+增长率)
C、本期市销率=内在市销率×(1+增长率)
D、本期市盈率×本期每股收益=本期市净率×本期每股净资产=本期市销率×本期每股销售收入
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答案解析：本期市净率＝权益净利率0×股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率），内在市净率=权益净利率1×股利支付率/（股权资本成本－增长率），由于基期权益净利率不一定等于预期权益净利率，因此选项B不正确；本期市销率＝销售净利率0×股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率），内在市销率＝销售净利率1×股利支付率/（股权资本成本－增长率），由于基期销售净利率不一定等于预期销售净利率，因此选
关于企业公平市场价值的表述中,不正确的是()。
A、资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值
B、公平市场价值就是股票的市场价格
C、公平市场价值应该是股权的公平市场价值与净债务的公平市场价值之和
D、公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者
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答案解析：在资本市场不是完全有效的情况下，股票的市场价格不能代表公平市场价值。B选项不正确。
Afastfoodchainsuppliesitsfranchiseswithdetailedmanualsthatdescribetheexact
A、ollectivism
B、Individualism
C、TheoryX
D、TheoryY
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答案解析：Thescenarioimpliestightcontrolanddirection.