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在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下,下列关于资本结构有税MM理论的说法中,错误的是()。

A、财务杠杆越大,企业价值越大

B、财务杠杆越大,企业利息抵税现值越大

C、财务杠杆越大,企业权益资本成本越高

D、财务杠杆越大,企业加权平均资本成本越高

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答案解析：在考虑企业所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低。因此，财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越低。

根据MM理论,当企业负债的比例提高时,下列说法正确的是()。

A、权益资本成本上升

B、加权平均资本成本上升

C、加权平均资本成本不变

D、债务资本成本上升

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答案解析：根据无税MM理论和有税MM理论的命题Ⅱ可知：不管是否考虑所得税，有负债企业的权益资本成本都随着“有负债企业的债务市场价值/权益市场价值”的提高而增加，由此可知，选项A的说法正确。根据无税MM理论可知，在不考虑所得税的情况下，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，因此，选项B不是答案。根据有税MM理论可知，在考虑所得税的情况下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，因此

某公司预计每年产生的自由现金流量均为100万元,公司的无税股权资本成本为14%,债务税前资本成本为6%,公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率,则债务利息抵税的价值为()万元。

A、142.86

B、333.33

C、60

D、45

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答案解析：税前加权平均资本成本＝1/2×14%＋1/2×6%＝10%，企业无负债的价值＝100/10%＝1000（万元），根据无税MM理论的〔命题1〕可知，无论企业是否有负债，加权平均资本成本不变，所以，无税无负债的股权资本成本＝有负债税前加权平均资本成本＝10％，根据教材内容可知，考虑所得税时企业的股权资本成本的表达式与不考虑所得税时企业的股权资本成本的唯一差别是由（1－T）引起的，而不考虑所得税时企业的

根据有税的MM理论,下列各项中会影响企业价值的是()。

A、财务困境成本

B、债务代理收益

C、债务代理成本

D、债务利息抵税

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答案解析：有税MM理论认为，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。所以，选项D是答案。选项A是权衡理论需要考虑的因素，选项BC是代理理论需要考虑的因素。

在考虑所得税的情况下,下列关于MM理论的说法不正确的是()。

A、有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业的价值-债务利息抵税收益的现值

B、有税有负债企业的权益资本成本比无税时要小

C、有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低

D、债务资本成本与资本结构无关

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答案解析：在考虑所得税的情况下，MM理论认为有负债企业的价值＝具有相同风险等级的无负债企业的价值＋债务利息抵税收益的现值。

假定DL公司在未来的5年内每年支付负债的利息20万元,在第5年末偿还400万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间,每年的公司所得税税率均为25%,无风险报酬率为5%,则利息抵税可以使公司的价值增加()。已知:(P/A,5%,5)=4.3295

A、21.65万元

B、25万元

C、80万元

D、100万元

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答案解析：利息抵税可以使公司增加的价值＝利息抵税的现值＝20×25%×（P/A，5%，5）＝21.65（万元）。

某企业目前没有负债,无税股权资本成本为12%。该企业打算优化资本结构,目标资本结构是负债/权益为1:4,预计债务税前成本为8%,该企业年实体现金流量为120万元,并且可以永续,所得税税率为25%。假设满足MM理论的全部假设条件,则该企业改变资本结构后利息抵税的价值是()万元。

A、52.63

B、66.67

C、0

D、21.28

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答案解析：根据无税MM理论，无论企业是否有负债，加权平均资本成本保持不变，即无论企业是否有负债，税前加权平均资本成本保持不变，所以，改变资本结构后的税前加权平均资本成本＝无税股权资本成本＝12％，无负债企业价值＝120/12%＝1000（万元）；根据有税MM理论可知，考虑所得税时，权益资本成本＝无负债时的无税股权资本成本＋（无负债时的无税股权资本成本－税前债务资本成本）×负债/权益×（1－25％），所以，考

在资产负债率为100%时,以下各种资本结构理论中,认为该资本结构为最优结构的是()。

A、无企业所得税条件下的MM理论

B、有企业所得税条件下的MM理论

C、代理理论

D、权衡理论

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答案解析：有税MM理论：有负债企业价值＝无负债企业价值＋PV（利息抵税）当资产负债率为100%时，只考虑利息的抵税效应，最优的资本结构是有税MM理论。

某公司的债务税前资本成本为6%,无税无负债企业的权益资本成本为9.6%,债务筹资与股权筹资额的比例为1/3,公司的所得税税率为25%,则该公司的加权平均资本成本为()。

A、9%

B、8.7%

C、9.6%

D、9.23%

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答案解析：根据有税的MM理论公式可知，有税有负债情况下的股权资本成本＝9.6%＋1/3×（9.6%－6%）×（1－25%）＝10.5%，加权平均资本成本＝3/（1＋3）×10.5%＋1/（1＋3）×6%×（1－25%）＝9%。

根据优序融资理论,在需要外部融资时,选择融资方式的先后顺序应该是()。

A、普通股、优先股、可转换债券、公司债券

B、普通股、可转换债券、优先股、公司债券

C、公司债券、优先股、可转换债券、普通股

D、公司债券、可转换债券、优先股、普通股

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答案解析：根据优序融资理论，在需要外部融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债券融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资。