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某投资人购买了一项欧式看涨期权,标的股票的当前市价为50元,执行价格为50元,1年后到期,期权价格为5元。以下表述中不正确的有()。

A、如果到期日的股价为60元,期权到期日价值为10元,投资人的净损益为5元

B、如果到期日前的股价为53元,该期权处于实值状态,期权持有人一定会执行期权

C、如果到期日前的股价为53元,该期权处于实值状态,期权持有人可能会执行期权

D、如果到期日的股价为53元,期权持有人会执行期权

正确答案：公需科目题库搜索C

答案解析：如果到期日的股价为60元，期权到期日价值＝60－50＝10元，投资人的净损益＝10－5＝5元，所以选项A的说法正确；如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，但由于此期权为欧式期权，只有在到期日才能执行期权，所以选项B、C的说法不正确；如果到期日的股价为53元，期权到期日价值＝53－50＝3元，投资人的净损益＝3－5＝－2元，由于期权在到期日后会自动作废，因此期权持有人必需执行期权，否则会损

假设ABC公司的股票现在的市价为80元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为85元,到期时间6个月。6个月以后股价有两种可能:上升33.33%,或者降低25%。无风险报酬率为每年4%。现拟建立一个投资组合,包括购进适量的股票以及借入必要的款项,使得6个月后该组合的价值与看涨期权相等。则下列计算结果正确的有()。

A、在该组合中,购进股票的数量0.4643股

B、在该组合中,借款的数量为27.31元

C、看涨期权的价值为9.834元

D、购买股票的支出为37.144元

正确答案：公需科目题库搜索BCD

答案解析：上行股价＝股票现价×上行乘数＝80×1.3333＝106.664（元）下行股价＝股票现价×下行乘数＝80×0.75＝60（元）股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝106.664－85＝21.664（元）股价下行时期权到期日价值＝0套期保值比率H＝期权价值变化量/股价变化量＝（21.664－0）/（106.664－60）＝0.4643购买股票支出＝套期保值比率×股票现价＝0.4643×80

下列有关风险中性原理的说法中,正确的有()。

A、假设投资者对待风险的态度是中性的,所有证券的期望报酬率都应当是无风险报酬率

B、风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险

C、在风险中性的世界里,将期望值用无风险利率折现,可以获得现金流量的现值

D、假设股票不派发红利,期望报酬率=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比

正确答案：公需科目题库搜索BC

答案解析：假设股票不派发红利，期望报酬率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×(－股价下降百分比)。

某企业估算出未来5年的实体现金流量分别为60、64.8、69.98、74.18、78.63万元,从第6年开始实体现金流量按照4%的比率固定增长,该企业的加权平均资本成本为10%,股权资本成本为12%,则下列关于该企业实体价值的计算式子中,正确的是()。

A、实体价值=60×(P/F,10%,1)+64.8×(P/F,10%,2)+69.98×(P/F,10%,3)+74.18×(P/F,10%,4)+78.63×(P/F,10%,5)+[78.63×(1+4%)/(10%-4%)]×(P/F,10%,5)

B、实体价值=60×(P/F,10%,1)+64.8×(P/F,10%,2)+69.98×(P/F,10%,3)+74.18×(P/F,10%,4)+[78.63/(10%-4%)]×(P/F,10%,5)

C、实体价值=60×(P/F,12%,1)+64.8×(P/F,12%,2)+69.98×(P/F,12%,3)+74.18×(P/F,12%,4)+78.63×(P/F,12%,5)+[78.63×(1+4%)/(12%-4%)]×(P/F,12%,5)

D、实体价值=60×(P/F,12%,1)+64.8×(P/F,12%,2)+69.98×(P/F,12%,3)+74.18×(P/F,12%,4)+[78.63/(12%-4%)]×(P/F,12%,5)

正确答案：公需科目题库搜索

答案解析：实体价值计算中使用加权平均资本成本作为折现率，实体价值＝60×（P/F，10%，1）＋64.8×（P/F，10%，2）＋69.98×（P/F，10%，3）＋74.18×（P/F，10%，4）＋78.63×（P/F，10%，5）＋[78.63×（1＋4%）/（10%－4%）]×（P/F，10%，5）＝60×（P/F，10%，1）＋64.8×（P/F，10%，2）＋69.98×（P/F，10%，3）＋

下列关于期权估值原理的表述中,正确的有()。

A、在复制原理下,需要运用财务杠杆投资股票来复制期权

B、在复制原理下,每一步计算都要复制投资组合

C、风险中性原理是复制原理的替代办法

D、采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的

正确答案：公需科目题库搜索BC

答案解析：在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权，这种做法在涉及复杂期权或涉及多个期间时，非常繁琐。其替代办法就是风险中性原理。在风险中性原理下，不用每一步计算都复制投资组合。采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是相同的。

关于企业价值评估的“市销率模型”,下列说法错误的是()。

A、市销率的驱动因素有销售净利率、增长率、股利支付率和风险,其中关键驱动因素是销售净利率

B、不论本期市销率还是内在市销率都不可能出现负值

C、目标公司每股价值=可比公司市销率×目标企业每股销售收入

D、该模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

正确答案：公需科目题库搜索,培训助理WenXin:[go2learn]

答案解析：市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。市净率估价模型主要适用于需要拥有大量资产、净现值为正值的企业。选项D的说法不正确。

利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时,下列表述正确的有()。

A、在标的股票派发股利的情况下对期权估价时,要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值

B、在标的股票派发股利的情况下对期权估价时,要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值

C、模型中的无风险报酬率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率

D、美式期权的价值低于欧式期权

正确答案：公需科目题库搜索C

答案解析：在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值。所以选项A是错误的，选项B是正确的。模型中的无风险报酬率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率。选项B是正确的。美式期权的价值至少应当等于相应欧式期权的价值，在某种情况下比欧式期权的价值更大。所以选项D是错误的。

下列关于看跌期权的说法中,正确的有()。

A、通常情况下,看跌期权的到期日价值,随标的资产价值下降而上升

B、如果在到期日股票价格高于执行价格则看跌期权没有价值

C、看跌期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本

D、看跌期权的到期日价值,称为期权购买人的“损益”

正确答案：公需科目题库搜索BC

答案解析：看跌期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升，如果在到期日股票价格高于执行价格则看跌期权没有价值，因此选项AB的说法正确。看跌期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本，因此选项C的说法正确；看跌期权的到期日价值减去期权费后的剩余，称为期权购买人的“损益”，因此选项D的说法不正确。

如果期权已经到期,则下列结论成立的有()。

A、时间溢价为0

B、内在价值等于到期日价值

C、期权价值等于内在价值

D、期权价值等于时间溢价

正确答案：公需科目题库搜索BC

答案解析：期权的时间溢价是时间带来的“波动的价值”，如果期权已经到期，因为不能再等待了，所以，时间溢价为0，选项A的结论正确；内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低，期权的到期日价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低，因此，如果期权已经到期，内在价值与到期日价值相同，选项B的结论正确。由于期权价值等于内在价值加时间溢价，所以到期时，期权价值等于内在价值，因此，选项C的说法

下列关于对敲的表述中,正确的有()。

A、多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同

B、空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同

C、多头对敲的最坏结果是股价等于执行价格,白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本

D、当股价小于执行价格时,多头对敲的最低净收入为看跌期权的执行价格,最低净收益为期权价格

正确答案：公需科目题库搜索BC

答案解析：当股价小于执行价格时，多头对敲的最大净收入为期权的执行价格，最大净收益＝期权的执行价格－（看涨期权价格+看跌期权价格）。